机器人投顾只是看起很美今年股票收益表现低于基金经理近3%

2017-08-31 12:49

  今年以来对冲基金的平均收益达到7.7%,而量化股票基金的收益只有4.9%。尽管表现不佳,但资管机构对其仍然不离不弃。

  巴克莱估计,量化对冲基金在去年已经达到5000千亿美元。然而,很遗憾的是,与其风靡程度不符的是,机器人投顾的业绩表现差强人意。HFR数据显示,今年以来对冲基金的平均收益达到7.7%,而量化股票基金的收益只有4.9%,而量化“宏观”基金(在整个市场进行投资),收益率为-1.4%。

  阿卡迪亚资产管理公司(Acadian Asset Management)的量化经理表示,今年量化投资显得有些暗淡。

  关于量化投资收益的争论并不多。直到最近,很多基金还对各种量化投资的算法策略给予厚望。但令人失望的收益表现让业内开始质疑,究竟是量化投资暂时“失手”,还是基本面已经开始调整?

  鹰眼资本管理(Eagles View Capital Management,FOF)首席策略官Neal Berger 认为,有可能是量化投资的基本面开始发生变化。在其至客户的信中,Neal Berger 写到,曾经量化投资不可思议的高回报吸引了太多等的资金。大量资金和机构涌入之后,机会也就被抹杀殆尽,曾经收益诱人的策略变得大众化。换言之,量化交易太“拥挤”了。

  Neal Berger 说:“量化投资拥有高效能的计算机和海量数据,那么是谁在为这些看起来收益可观的量化策略“供血”呢?在我们传统的量化投资策略中,也包括机器人和机器人之间的交易。”

  尽管量化投资今年以来表现欠佳,但投资基建管理公司(Capital Fund Management)的总裁Philippe Jordan 指出,八个月的时间长度不足以对量化投资做出广泛的判断,并强调说,许多量化投资基金和策略表现仍然可圈可点。

  英国金融时报也表示,量化投资如此丰富,既包含了简单的策略也涵盖了复杂的投资算法,在海量的数据中寻找市场中微弱的盈利信号,很难一言蔽之。

  另外,HFR 统计基金平均收益回报,了那些策略奏效,那些策略失去赚钱机会,以及背后的原因。就像野村的量化投资策主管 Anthony Morris认为,宽客(quant,金融工程师)并不能准确的表达量化投资含义一样,量化投资平均收益表现数据的意义代表性并没有那么大。

  一些传统的量化投资大玩家今年收成不错。复兴科技(Renaissance Technologies)旗下的主要股票基金,到8月4日为止,收益率上涨10%,其他两个基金的投资回报分别为7.6%和11.3%。这些基金主要通过下注股票收益上涨获得增长,这是他们今年运用最多的策略。

  Philippe Jordan 指出,其他类型的股票策略,如“市场中立”和“统计套利”就相对比较了。但是,其中一些表现奇差的基金竟然也是押注股市上涨的者。还是那句话,尽管大方向相同,但策略细节千差万别,例如有很多基金在个别资产下跌时做空,在行情开始上涨时抛售。

  即使是大玩家旗下的产品,表现也良莠不齐。AHL 旗下的Alpha 和 Dimension 基金收益率大约在1-2%;但AHL 旗下的Evolution 基金到七月底收益率达到9.6%。

  面对于量化投资收益表现差异如此之大,野村量化投资策略主管Anthony Morris 表示,在量化投资中,资产配置非常很重要,这一点与其他任何投资方式没有不同。

  关于量化投资拥挤的质疑,金融工程师早已意识到。他们正在不断的寻找新的市场信号,使自身策略不断差异化。

  基金公司Connection Capital 的总裁Emma Bewley 认为,所有的投资策略都会低潮期。Emma Bewley 说:“量化投资策略不可能一直表现优异。我不认为交易拥挤已经出现,尽管必定会在量化投资领域出现。”